¿Qué es un "juego corto" y qué tan peligroso es?
Miscelánea / / October 19, 2021
Es poco probable que sea posible repetir el éxito de la película del mismo nombre.
¿Qué es un "juego corto"?
Corto, corto, corto, corto, corto son términos que describen la misma estrategia comercial. Su esencia es una apuesta por la caída del precio de un activo que no es propietario del inversor. En el mundo de las finanzas, puede ganar dinero no solo con el crecimiento, sino también con precios más bajos.
¿Qué son los "juegos para una caída"?
Hay tres métodos principales: negociar en corto bolsa de Valores, contratos de compraventa de urgente y transacciones extrabursátiles.
1. Opere sin cobertura
Este es el método más común y fácil de entender: vender a un precio más alto, comprar a un precio más bajo y ganar dinero con la diferencia. Esto se hace con acciones o bonos de empresas que cotizan en bolsas de valores.
Pero el hecho es que el intercambio no permite vender lo que el comerciante no posee. Por tanto, no se puede prescindir corredor: como que presta valores, y luego el inversor debe comprarlos y devolverlos a la institución financiera.
Digamos que un comerciante tomó 400 acciones de Pervaya de un corredor y las vendió a 4.500 rublos cada una. Un par de días después, la capitalización de la empresa cayó, el inversor compró las acciones a 3200 rublos y las devolvió al corredor. La persona salió de esta transacción con una ganancia de 1.300 rublos por acción. Y gané aún más:
(400 × 4500) - (400 × 3200) = 1.800.000 - 1.280.000 = 520.000 rublos
Esta es una ganancia especulativa, en realidad será menor: no es rentable para un corredor tomar prestados activos en libertad condicional. El inversor pagará comisión para la compra y venta de acciones, y el corredor también requerirá un porcentaje por el uso de activos.
(400 × 4500 - 1,5%) - (400 × 3200 - 1,5%) = 1,773,000 - 1,260,800 = 512,200 rublos
Resultó casi ocho mil rublos menos, aunque la cantidad sigue siendo significativa. Pero cuanto más tiempo utilice el comerciante los activos del corredor, más pagará por ello. Por lo tanto, la posición se llama "corta": rara vez se abre durante mucho tiempo.
Si las acciones se toman prestadas y se devuelven en un día, el corredor ni siquiera aceptará dinero para un préstamo. Pero si el préstamo se mueve al día siguiente, los intereses comenzarán a gotear. Por lo tanto, los activos son cortos durante un máximo de un par de meses, e incluso si el acuerdo promete una gran ganancia.
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También hay excepciones, pero raras veces. Por ejemplo, el inversor Michael Burry comenzó a vender en corto en el mercado inmobiliario en 2005 y continuó hasta el inicio de la crisis hipotecaria en 2007. Si la historia te suena familiar, entonces estamos hablando de uno de los protagonistas de la película "Selling Short", interpretada por Christian Bale.
2. Negociación en el mercado de derivados
También puede jugar a una caída en el mercado de derivados. Este es un segmento de la bolsa de valores, donde los contratos se compran y venden con términos específicos. De estos, para los traders cortos son ideales futuros y poner opciones.
Digamos que el comerciante todavía cree que las acciones de la empresa "First" caerán en una semana. Va al mercado de derivados y vende futuros allí, algo así como un acuerdo de compra y venta, pero diferido. El contrato dice: el comprador acepta pagar 3200 rublos por las acciones de la empresa "Pervaya" en dos días.
Al mismo tiempo, en realidad, nadie negocia con acciones. El comerciante y el comprador de futuros simplemente acordaron que alguien solo adivinará el precio y el perdedor lo pagará. En nuestro caso, el comerciante obtuvo ganancias.
Si el inversor no confía demasiado en sus pronósticos, existe una opción de venta para él: un contrato que le da al propietario el derecho a vender el activo a un precio específico. Los futuros son una tasa difícil para el futuro, y una opción funciona más suave: si el precio de la acción ha subido, entonces simplemente no puede usar la opción y cancelarla como una pérdida. Estos contratos son económicos.
Negociar en el mercado de derivados es una gran cantidad de profesionales y es incluso más complicado de lo que hemos descrito. Pero al mismo tiempo, tiene ventajas sobre el mercado de valores:
- no es necesario pagar intereses sobre el préstamo porque los futuros y las opciones de venta no se toman prestados;
- comisión más baja;
- los contratos son más baratos que los activos subyacentes: por ejemplo, si la acción "Primera" cuesta 3200 rublos, los futuros pueden costar entre 100 y 200;
- puede vender activos intangibles como la bolsa de valores índices o tarifas clave bancos centrales.
3. Transacciones OTC
A veces, los operadores carecen de la flexibilidad de los activos estándar en los mercados de valores o derivados. Por lo tanto, los profesionales buscan opciones exóticas para apostar en el OTC; esto es algo así como un tablero de anuncios para transacciones financieras sin una regulación clara. Por ejemplo, en Rusia, existen tales sitios Moscú y San Petersburgo intercambios.
Aquí puede encontrar una manera de cortocircuitar casi cualquier activo, pero lo principal es utilizar realmente el "juego corto" tanto para obtener ganancias como para proteger el capital.
Un buen ejemplo de esto son los credit default swaps, CDS, derivados que ayudan a proteger contra el riesgo crediticio. Digamos que un inversor tiene dudas sobre la sostenibilidad de una gran empresa, cuya cautiverio él compró. Comprar permutas es una forma de asegurar dinero, por lo que debe pagar una prima de seguro de vez en cuando. Como OSAGO, solo para activos financieros.
Pero los traders pueden utilizar la misma herramienta para apostar por la caída de la empresa: el mismo "short", pero a mayor escala, con previsión de quiebra.
El problema es que si hay muchas quiebras, como ocurrió durante la crisis de 2007-2008, los garantes no podrán liquidarlas todas.
El "efecto dominó" comenzará cuando una empresa se derrumbe y atraiga a toda una serie de personas detrás de ella. Y los comerciantes pierden por completo su capital.
¿Por qué es peligroso el "juego corto"?
Operar en corto por cualquier método es una apuesta a un futuro desconocido, por lo que, por defecto, esta es una forma arriesgada de ganar dinero.
Daños ilimitados
Si un comerciante está negociando en corto, no solo puede perder todo su capital, sino que también permanecerá endeudado.
Digamos que una persona tomó prestadas acciones de la Segunda Compañía por 1000 rublos. En consecuencia, recibió mil por la venta. Pero el precio de los valores no bajó, sino que siguió subiendo. Una semana después, las mismas acciones ya valían 3000 rublos. Aquí, al comerciante le quedan dos formas: resistir, no contraerse y pagar intereses al corredor o recomprar activos de pérdida. Pero en este caso, una cantidad varias veces mayor que el capital inicial tendría que registrarse en pérdidas.
3000 - 1000 + 0,2% al corredor por cada día
Resulta que solo una semana sin éxito trajo más del 200% de pérdida. Pero un comerciante puede creer hasta el final que tiene razón y que la empresa colapsará y continuará pagando al corredor, esperando un colapso que no sucederá.
Llamada de margen
Quizás el comerciante ni siquiera tenga tiempo para afrontar tal pérdida. Incluso antes, el corredor emitirá una llamada de margen, una demanda para depositar más dinero, porque la deuda del inversor se ha vuelto demasiado grande.
Puede pasar algo como esto. El comerciante quiere vender las mismas 400 acciones de la empresa Pervaya. El corredor calcula el margen mínimo, que, por ejemplo, será igual a 324,000 rublos. Y si el costo portafolio cae por debajo de esta marca, entonces el corredor vendrá con una llamada de margen.
El problema es que el comerciante puede no tener suficiente dinero para una nueva garantía. Luego, el corredor comenzará a vender otros activos de su cartera y, al final, también cerrará por la fuerza la "posición corta", lo que será absolutamente legal.Ley Federal de 22 de abril de 1996 No. No. 39-FZ "En el mercado de valores" . Por lo tanto, existe el riesgo no solo de perder dinero en una operación, sino también de perder toda la cartera de inversiones.
Apretón corto
A veces, los traders cortos predicen el futuro correctamente y abren sus posiciones cortas a tiempo. Pero pueden ser sustituidos por otros inversores interesados en el crecimiento de las cotizaciones.
Por ejemplo, a principios de 2021, esto sucedió con la red GameStop de tiendas de videojuegos estadounidenses. El negocio dejó de desarrollarse y se desvaneció gradualmente, el precio de las acciones cayó gradualmente y la empresa fue una de las más torpes del mercado de valores.
Pero un grupo de inversores no profesionales que WallStreetBets coordinóStonks son locos y otras lecciones de la rebelión de Reddit / Bloomberg Businesweek y estableció un pequeño apretón: mucha gente comenzó a comprar acciones de GameStop, y el precio comenzó a subir de inmediato, de $ 2.57 a más de $ 500 cada uno. Los comerciantes se encontraron en una trampa: dejar posiciones y reponer con urgencia cuentas de corretaje o devolver acciones con grandes pérdidas.
Muy alta velocidad
Los traders profesionales pueden ganar dinero con cortos porque tienen información y habilidades analíticas. Por ejemplo, los expertos saben dónde obtener datos sobre empresas y activos, y pueden estimar rápidamente cómo reaccionará el mercado a las noticias.
Gracias a sus conocimientos y habilidades, los participantes experimentados pueden superar al mercado y, a veces, se cuentan los segundos. Por ejemplo, el autor del artículo decidió jugar "cortos" el 10 de marzo de 2020. En este día, se abrieron las bolsas de valores rusas.Los precios del petróleo caen en picada mientras la OPEP y Rusia no logran llegar a un acuerdo / The New York Times después de la noticia de la ruptura del acuerdo OPEP +, y las acciones de las compañías petroleras colapsaron.
Al comienzo de la negociación, en los primeros 20-30 segundos, existía la posibilidad de impulsar la orden y vender la acción a un valor más o menos normal. Pero alrededor de las 10:00:50 ya no tenía sentido: los precios colapsaron y un operador lento se habría quedado con pérdidas durante tres semanas.
¿Deberían los inversores privados quedarse cortos
Usar "cortos" o no - depende principalmente del inversor. No se trata de un mal absoluto, sino de una herramienta compleja y arriesgada que requiere un análisis y una atención constantes.
Todo esta determinado Estrategia de inversión, acceso a información y conocimiento sobre mercados financieros. Así, un inversor privado puede asegurar riesgos en el mercado de derivados o extrabursátil, así como especular con una pequeña parte de la cartera. Pero será difícil entender un contrato de CDS de varios cientos de páginas y con los cálculos más complejos en su base.Y. Wen, J. Kinsella. Swap de incumplimiento crediticio: teoría de precios, análisis de datos reales y aplicaciones para el aula mediante la terminal Bloomberg.
El comercio a corto es más adecuado para los comerciantes. Trabajan en mercados financieros, pasan horas estudiando datos y pueden manejar instrumentos complejos.
Si hablamos del mercado extrabursátil, entonces, en principio, no hay no profesionales en él, porque necesitamos capital serio y estatutos legales especiales como “inversionista calificado"O" participante profesional del mercado de valores ".
Lo que vale la pena recordar
- “Jugar por una caída” es una estrategia comercial, cuya esencia es apostar por una caída en el precio de cualquier activo. Desde acciones y bonos hasta índices bursátiles y contratos de cereales.
- Los activos son cortocircuitados principalmente por comerciantes profesionales: es probable que un inversionista novato se confunda y pierda parte del dinero.
- El principal riesgo de las operaciones en corto es que las pérdidas no son limitadas y realmente puede permanecer endeudado. Un trader corto puede perder tanto el 200 como el 300% de la inversión.
- Vender un resultado final no es un mal absoluto, sino simplemente una herramienta compleja que debe aplicarse al lugar. Luego, los ayudará a ganar y proteger su capital. Pero esta es una herramienta para los participantes del mercado con experiencia.
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