Cuál es la duración de un bono y cómo determinarla
Miscelánea / / February 10, 2022
Y mirar al futuro con otro ojo.
¿Cuál es la duración de un bono?
Cuando un inversor compra un bono, asume riesgos. Después de todo, los valores se negocian en el mercado de valores y su valor puede cambiar según la oferta y la demanda, las noticias y las tasas de interés. Para comparar fácilmente diferentes bonos entre sí, los inversores usan la duración: el tiempo durante el cual se devolverán las inversiones, teniendo en cuenta todos los pagos, la amortización (reembolso de la deuda en cuotas) y otros factores.
¿Por qué necesita la duración de un bono?
La duración ayuda a elegir la más adecuada. vínculo y proteger la cartera de inversiones de parte de los riesgos. En primer lugar de Tasas de interés en economía: cuanto mayor sea la duración de un bono, más cambiará el valor del título. El cálculo también muestra cómo el precio y el rendimiento de ciertos bonos aumentarán o disminuirán según las tasas de interés.
Supongamos que un inversor elige entre dos bonos ficticios. Tienen la misma denominación, rendimiento y tamaño de cupón. El primer bono es por tres años, el segundo por cinco años. Si el Banco Central sube la tasa clave en un 1%, el precio de los bonos bajará para compensar. En este caso, un bono a tres años parece menos riesgoso: también bajará de precio, pero no tanto como uno a cinco años.
Bono 3-d: 1% × 3 años = 3% por debajo del costo
Bono 5-L: 1% × 5 años = 5% por debajo del costo
Si la tasa clave disminuye repentinamente, entonces todo funciona al revés. Cuanto más larga es la duración, más fuerte crece el vínculo. Sin embargo, tener muchos de estos valores en la cartera es arriesgado: todo puede cambiar rápidamente.
Cómo calcular la duración de un bono
No es necesario que un inversor privado profundice en matemáticas complejas y utilice fórmulas. Internet está lleno de portales donde las computadoras cuentan todo para las personas. Por ejemplo, en ruso hay Laboratorio inteligente y Rusbonds, en Inglés - Bonos C.
Pero para comprender realmente qué constituye la duración y aprender a aplicarla, debe profundizar un poco en los cálculos. Primero al nivel de la calculadora, y luego - fórmulas.
En la calculadora en el sitio web de la Bolsa de Moscú
La mayoría de los bonos disponibles para los inversores privados rusos se negocian en la Bolsa de Moscú. Existen valores estatales, municipales y corporativos. Y el propio intercambio ayuda a calcular la duración a partir de los datos del mercado. Esto es conveniente si un inversor elige valores en este momento y necesita cálculos al precio actual. Y también calculadora no pide registrarse o comprar una suscripción, a diferencia de algunos portales de inversión.
Los detalles que un inversor ingresa en la calculadora dependen de la persona. Tal vez los bonos ya están en portafolio, y necesita calcular la duración en función de otros indicadores. O el inversionista no va a mantener el papel durante cuatro años y quiere elegir una fecha de finalización diferente.
La calculadora calculará todo para el inversor. La duración por días y años le permitirá estimar en cuánto tiempo se amortizarán las inversiones. Y la duración modificada reflejará el riesgo de tasa de interés, es decir, las probables fluctuaciones de precios.
Según la fórmula de duración modificada
Debajo de lo que las calculadoras muestran fácilmente, se oculta un cálculo bastante complejo. Consta de dos partes: la fórmula de duración de Macaulay y la fórmula de duración modificada.
El primero es el mismo plazo medio por el que se devolverá el dinero. Vamos a calcularlo manualmente OFZ‑PD 26211. Se necesitan varios indicadores:
- Precio con cupón de ingresos acumulados (ACD): 1033,37 rublos.
- Se paga un cupón del 7% (34,9 rublos) cada seis meses.
- vínculo pagar en un año.
- El rendimiento efectivo al vencimiento es del 7,12% (a medio año es del 3,56%).
Después de eso, puede lidiar con la duración modificada y comprender cómo reaccionará el bono ante un cambio en las tasas. Solo la duración de Macaulay y el rendimiento efectivo del bono en sí serán útiles.
Todos estos cálculos ayudarán al inversor a predecir cómo cambiarán el precio y el rendimiento de los bonos en el futuro. Esta es una forma legal de providencia que te permite investigarlo.
Por ejemplo, los analistas orientadoLa reducción es la siguiente: ¿se reducirá la tasa clave en 2022 y hasta qué nivel? / Izvestia reducir la tasa del Banco Central en 75 puntos básicos para fines de 2022 a 7,75%. Ahora puede estimar lo que sucederá con el precio del bono.
Todo esto significa que si la tasa se reduce realmente, entonces el precio del bono podría subir casi un siete por ciento. Siempre que el inversor lo compre al precio actual. Si será posible ganar dinero con esto es una pregunta, porque los analistas a veces se equivocan y otros factores pueden afectar el precio con más fuerza.
Según la fórmula para una cartera de bonos
La gente rara vez compra una sola emisión de bonos y se sienta durante años. Algunos inversores componen una cartera de bonos en su totalidad, mientras que otros reservan una parte de ellos. Si no se tienen en cuenta las tasas de interés, entonces fluctuaciones los bonos pueden consumir parte de las ganancias con las que contaba el inversionista.
Por lo tanto, existe una fórmula simple que lo ayudará a estimar la duración de toda la cartera.
Duración de la cartera = Duración_Región1 × Cuota de cartera + Duración_Región2 × Cuota de cartera … Duración_Región999 × Cuota de cartera
Digamos que un inversionista tiene cuatro emisiones de bonos:
- OFZ‑PD 26211 con una duración de 354 días;
- Okrug autónomo de Yamalo-Nenets con una duración de 418 días;
- Sberbank con una duración de 1094 días;
- «Rosneft» con una duración de 1487 días.
OFZ y Rosneft representan cada uno el 20% de la cartera, el Okrug autónomo de Yamalo-Nenets - 15%, el 45% restante va a Sberbank.
Son un poco más de 2,5 años. Si un inversor no va a vender bonos antes, sus inversiones volverán en promedio después de este tiempo.
¿Cómo puede un inversor ganar dinero al comprender la duración de un bono?
Un inversor privado puede sacar dos conclusiones prácticas principales por sí mismo: sobre el riesgo y la predicción del futuro.
Cuanto más corta sea la duración de un bono, menor será el riesgo que conlleva el valor y menor la incertidumbre. Será útil para un inversor comparar diferentes emisiones de bonos entre sí y observar su Estrategia de inversión. Si el objetivo es invertir durante un par de años, y luego vender todo y comprar un automóvil, entonces no vale la pena mirar los bonos a 10, 15 o 30 años. Sería más inteligente invertir en valores más cortos.
Los analistas profesionales también lo ayudan a determinar qué esperar. Las publicaciones comerciales y los portales para inversionistas publican pronósticos de consenso: evaluaciones de muchos expertos sobre cambios en la tasa clave en el país. Si los especialistas esperan un recorte de tasas, un inversor puede comprar bonos con una larga duración por adelantado; es probable que suban de precio. Y si el regulador sube la tasa, entonces los bonos con una duración corta reaccionarán más débilmente a esto.
lo que vale la pena recordar
- La duración de un bono es el tiempo que tarda un inversor en devolver el dinero invertido, teniendo en cuenta todos los pagos, la amortización y otros factores. Por lo general, la duración es menor que la "vida" del bono.
- La duración ayuda a mirar hacia el futuro. Muestra cómo el costo puede cambiar y rentabilidad bonos después de cambios en las tasas clave de la economía. Por lo tanto, le permite predecir qué sucederá con el dinero invertido.
- Las fórmulas de duración no son demasiado simples, pero las calculadoras están disponibles para todos los inversores en los sitios web de las bolsas de valores y portales especiales.
- Cuanto menor sea la duración del bono, menores serán los riesgos y la incertidumbre: es útil si el objetivo de inversión está cerca, en el horizonte de varios meses o años. Una larga duración conlleva riesgos, pero esto no es importante para un inversor que planifica para las próximas décadas.
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